联想(992.HK)受惠AI PC热潮

英皇证券研究部

英伟达在国际消费电子展(CES)上，宣布推出三款面向消费者的桌面级GPU，让用户可以更好地在个人计算机(PC)上利用AI。消息不仅带动英伟达股价走升，也令市场憧憬AI芯片发展将助推PC市场换机潮，联想受惠，股价有望进一步走升。

市场调查机构IDC数据显示，去年第3季度全球PC出货量环比增长了11%，出货量为6820万台，已走出谷底。联想以1600万台的成绩位列第一，市场占有率达23.5%，扩大了领先优势。在PC库存消化情况下，2024年各家厂商AI PC产品的推出，将驱动换机潮。

联想官方微博公布，联想将于本周举行的国际消费电子展(CES)上，发布逾40款AI设备及解决方案，包括Yoga、ThinkBook、ThinkPad、ThinkCentre及Legion等产品系列，当中有逾10款为联想AI PC，预计将成为今年CES的焦点。

在去年10月的联想创新科技大会 Tech World上，联想发布首款AI PC，展示与微软合作的 Personal AI Twin，不仅仅可以用于个人端，也可以应用于企业端，反映其领先的技术水平。12月又发布两款AI PC产品——联想ThinkPad X1 Carbon AI和联想小新Pro 16 AI酷睿版，反映其对即将到来个人AI时代已做好准备。

在今年Windows升级、更换周期和AI PC热潮推动下，联想PC出货量料可改善。去年累涨约八成，大幅跑赢，股价此前突破我们先前给予的目标价HK$11后有回吐，有货者续可持有，无货者可候回吐吸纳，上望HK$11.7。