滔搏(6110.HK)较同业具防守性
2024-01-11
英皇证券研究部
随耐克、阿迪达斯等国际品牌去库存进展良好，在中国的销售有所改善，作为代理商的滔博，整固后有望反弹，可关注。
滔博上年三季度零售及批发业务之总销售金额按年同比录得10-20%低段增长，高于市场预期。主要得益于上季新产品较高的售罄率，以及非主力品牌复苏提速。公司整体库存改善，11月库销比略低于4个月，三季度零售折扣亦改善。
截至2023年11月底，直营门店毛销售面积较上季末增加0.5%，同比降幅收窄至1.7%，反映滔博的销售面积开始回归扩张势态。
滔博此前将中期派息比率由70%提升至74%，当前股息率逾6厘，市盈率约18倍，较同业更具防守性。建议HK$5.9买入，上望HK$7.4，跌破HK$5.3止蚀。