中联重科(1157.HK)- 高位整固待变，短期具动能向上

英皇证券研究部

恒指仍在低位争持，淡友力压，图击穿万六支持。整体上市场信心不足，资金多以个别板块及个股操作为主。今年重型机械出口动力强，中联重科料受惠。其股价过去三个月都在高位整固待变，短期具动能向上。

中联重科主要从事工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。工程机械包括混凝土机械、起重机械、土石

方施工机械、桩工机械、高空作业机械、消防机械、矿山机械、叉车等；农业机械包括耕作机械、收获机械、烘干机械、农业机具等。

中联重科三季度收入为114亿人民币(下同)，按年增长22%；核心盈利达6.7亿，按年增长87%。而首三季纯利28.55亿，同比升31.7%。整体上符合预期，出口业务为增长亮点。

中联重科出口保持强势，第三季海外销售额增长78%，占季度总销售额41%，内地品牌在海外市场具有价格竞争力，其目标明年出口销售额达100亿元人民币，相当于按年增长50%。最近，公司向澳洲、沙地阿拉伯、土耳其、印度尼西亚交付200多台设备,共发运40多台大吨位挖掘机、40多台全新 G 系列挖掘机和50多台混凝土搅拌运输车，这反映其品牌在海外市场的实力。

由于新增国债、专项债的发行，主要投向的是基础建设，将带动工程机械设备需求，有利于机械市场的恢复。因此，无论是内地及海外市场，中联重科的业务都在转好，现价预测市盈率约10倍，息率逾8厘，估值并不昂贵，建议HK$4.05吸纳，上望HK$4.50，止蚀定于HK$3.6。