信和置业(83.HK)财务稳健可关注

英皇证券研究部

新一份《财政预算案》将于下月28日发表，商界积极倡议全面撤销楼市「辣招」。不过在高息环境下，港府即便全面撤辣，也未必能马上扭转下行势头，最终仍需等待内地经济复苏和美联储降息。本地上市开发商相对而言内地开发商而言，财务状况始终更稳健，部分资产负债表强劲的开发商可维持派息，更有机会把握市场低价机遇，吸纳土地储备，可留意信和置业。

信和置业早前公布，截至2023年6月底止全年，股东应占溢利增加2%至58.49亿元，撇除投资物业公平值变动影响后，股东应占基础溢利减少6.8%至60.88亿元。派末期息43仙，连同中期股息15仙，全年共派息58仙。期内物业销售收入119.37亿元，按年升10.1%，主要来自出售财政年度内完成的住宅单位及车位。物业租赁营业额减少1.2%至35.29亿元，投资物业组合整体出租率为91.2%。

信和具备多元的收入组合和土地储备，截至去年6月底，集团在中国内地、香港、新加坡及悉尼拥有土地储备应占楼面面积约1,950万平方呎，商业占46.8%、住宅占27.9%、工业占11.3%、停车场占8%及酒店占6%。今年将有4个新项目出售，包括中环单幢项目 One Central Place、元朗锦上路站柏珑III、油塘通风楼项目、黄竹坑站上盖项目海盈山第4B期，加上政府或推减辣，料可带动估值修复。

信和财务稳健，截至上年6月底止，持有净现金约420亿元，可支持未来维持派息或趁低吸纳土储。现价市帐率约0.4倍，预期市盈率约10倍，股息率约7厘，估值吸引，可趁低吸纳。