华电国际(1071.HK)受惠火电业绩改善及稳定分红预期
2024-02-02
英皇证券研究部
美联储会后声明指本轮加息周期已结束，但仍未预备好开始减息。市场预期年中才开始降息。「中特估」高息股料续获资金追捧，可关注华电国际。
近期中央再度强调「中特估」(中国特色估值体系)，国资委称将把市值管理成效纳入对央企负责任的考核，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，更好地回报投资者，央企高息电力股料受惠。
华电国际作为大型央企能源股，主营业务为为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源发电项目。此前发布盈喜，料2023年股东应占净利为41.5亿元至49.8亿元(人民币·下同)，同比大增3478%到4193%。公司全年累计完成发电量223.8百万兆瓦时，同比增长约1.3%，完成上网电量209.55百万兆瓦时，较上年同期增长约1.21%。
去年盈利大增，主要受惠燃料价格下跌，新投产项目贡献增量效益和参股煤炭企业投资收益减少等影响。不过，四季度未反映利润增长，或许与计提有关。展望2024年，煤炭价格下行有利于火电企业业绩，加上央企「市值管理」考核下带来更稳定的分红预期，华电国际股价有向上空间。
华电国际预期市盈率约5.6倍，息率逾7厘，建议HK$3.5买入，上望HK$4.2，跌破HK$3.1止蚀。