中国船舶租赁(3877.HK)受惠船舶行业周期改善
2024-02-07
英皇证券研究部
国资委将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，「中特估」在近期跌市中，仍逆市向好。中国船舶租赁为国企中船集团旗下唯一一家租赁公司，受惠船舶行业周期改善及政策支持，股价稳定向上，建议买入。
去年船舶行业市场需求火热，2023年1至12月，中国造船完工量同比增长11.8%﹔新接订单量同比增长56.4%﹔截至12月底，手持订单量同比增长32%。另一方面，船舶融资市场竞争激烈，运价在防疫放开后回落。
中国船舶租赁作为头部公司，在充满挑战的市场环境下，仍取得营收和溢利的增长，去年上半年收入17.32亿元，同比增长15.1%；期内溢利10.91亿元，同比增长20.3%。平均净资产回报率(ROE)由15.6%增至18.4%。反映了公司优秀的运营能力和「逆周期投资、顺周期运营」的战略眼光。
截至2023年6月30日，公司船队规模为155艘，其中起租运营124艘，31艘正在建造，平均船龄约3.8年。按合同金额计，在运营船队组合中，海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船分别占41%、7%、18%、19%、15%，LNG等高附加值船舶占比大。
公司上市以来派息稳定，中期派发股息每股0.03元，息率逾6.6厘，建议HK$1.4左右买入，上望HK$1.8。