百胜中国(9987.HK)四季度业绩胜预期

英皇证券研究部

内地官方救市举措终见成效，恒指重返万六关。商务部强调今年会积极推进扩大内需消费工作，内需股受提振。百胜中国公布四季报胜预期，裂口高开，突破20天线和50天线，料仍有上升空间。

百胜中国第四季度净利润9700万（美元·下同），按年升81%，经调整净利润1亿元，增长96%。经营利润增长1.7倍至1.1亿元。核心经营利润增长324%。派息0.16元，增加23%。

期内，总收入按年增加19%至24.9亿元，系统销售额增长21%，主要得益于 12%的净新增门店贡献，4%的同店销售增长，以及上年疫情期间停业的低基数效应。

去年全年百胜中国净新增1,697家门店，超过指引的1400至1600家，总门店数达 14,644 家。在回馈股东方面亦胜预期，公司于第四季及去年通过股票回购和现金股息回馈股东约3.9亿及8.33亿元，高于指引范围。

公司进一步提高2024年指引，拟新增约1500至1700家门店，资本支出在 7 亿至 8.5 亿美元之间，拟在港股和美股回购 12.5 亿美元的普通股。

百胜中国在宏观环境逆风下，实现超预期增长，同时逆市扩张，反映管理层的运营能力和对未来的信心。公司去年三季报公布后，股价回吐逾三成，近期企稳，胜于预期的四季报和回购计划可支持股价反弹，暂上望HK$400，跌破HK$290止蚀。