汇控(5.HK)候低吸纳

英皇证券研究部

汇控公布四季度业绩，税前利润9.77亿(美元·下同)，按年大跌81%。2023年全年除税前利润303.48亿元，按年增约78%，低于市场预期。汇控宣派季度股息每股0.31元，全年度派息0.61元，亦略低预期。股价有回落压力，可候低吸纳。

汇控第四季列账基准收入下降11%⾄130亿元，列账基准税前利润按年大跌月八成，主要由于四季度就联营公司交通银行(03328)的持股确认减值准备30亿元，以及因重新分类法国零售银⾏业务为持作出售⽤途⽽于2023年第四季就出售有关业务减值20亿元，抵消了部分收入的增长。

汇控去年全年净利息收益率为1.66%，按年升24个基点，反映利率上升；预期信贷损失34亿美元，减少1亿美元。集团称，预期今年银⾏业务净利息收益⾄少达410亿元。对今年上半年贷款增长维持谨慎，唯中长期预期客户贷款按年增长的百分比达到中个位数。

集团管理层重申有形股本回报率(ROTE)中双位数的指引，目标派息比率维持50%高水平，另外出售加拿大银行业务后，会优先考虑在上半年派付每股0.21美元特别息。集团拟展开最多达20亿美元的股份回购，预期4月底前完成。

汇控四季报逊预期，令股价短期内有回调压力，但受股份回购支持及派息吸引，可待调整后寻找买入机会，建议HK$56左右吸纳，暂上望HK$70。