海底捞(6862.HK)盈利前景改善

英皇证券研究部

内地2月CPI同比转涨0.7%，终止4连跌，优于市场预期，市场憧憬内需回暖。海底捞此前发布盈喜，同时花旗指管理层透露1月、2月翻台率改善，利好盈利前景。昨日股价大幅向上，已突破百天线，料有进一步上升空间。

海底捞此前发盈喜，预估2023年全年实现收入不低于414亿元(人民币·下同)，同比增33%，净利润不低于44亿元，同比增168%。单看下半年，预计持续经营业务收入不低于225亿元，同比增长不低于41.7%，收入增速环比改善。相较于疫情前的2019明年，全年持续经营业务收入及净利润亦预期分别增加不低于65.9%及71.8%。

海底捞日前还宣布，一改多年的直营模式，着手推行加盟特许经营模式，助力海底捞品牌拓展至更多区域。海底捞在疫情期间曾误判形势，大举扩店导致亏损，2022年启动「啄木鸟计划」，大规模关闭亏损门店。截至去年6月底，中国门店总数为1,382家，比2022年底只增加了11家。是次推行加盟制，反映公司在新发展阶段，冀望透过轻资产扩张，提升运营效率，减少扩张成本。

走势上，海底捞昨日呈「大阳烛」重上百天线，已突破我们此前的目标价HK$16，有货者可续持有，无货者可候回吐至HK$15左右吸纳，中线望HK$20。