英皇证券每周策略 - 内地假日出游火爆 旅游概念股可看高一线
英皇证券研究部
春节长假前，内地公布的经济数据喜忧参半，一方面CPI、PPI持续低迷，尤其是CPI按年跌0.8%，是继金融风暴后的2009年以来最差；另一方面，新增社融实现开门红，1月新增人民币贷款达创纪录的4.92万亿元，社会融资规模6.5万亿元，大胜预期，M2-M1剪刀差收窄。两组数据反映，消费及内需疲弱尚未好转，但企业的融资需求有所改善。
诚然，内地经济面临结构性问题，楼市下行带来的负财富效应，影响消费情绪，短期内难以扭转。不过，从政策面来看，春节前的全面降准、结构性减息以及对内房的流动性支持，强化市场对央行采取更积极货币政策工具的预期。证监会节前换帅，安抚市场恐慌情绪的同时，也令投资者憧憬A股下周一复市后表现。
此前公布的1月CPI数据中食品、可选消费品的需求偏弱，但出行体验式消费需求较强，机票和旅游价格分别环比上涨12.1%和4.2%。春节假期延续旅游市场的火热，港府指春节假期访港内地旅客超越2018年同期，达约65万人次；而据笔者观察所见，即便在内地二三线城市，也是人潮涌动，各地政府推出各类民俗活动吸引游客，提供免费公共交通，街头小店、网红餐厅排起长队，反映政府透过支持文旅项目提振消费，似有成效。
据美团最新发布报告显示，2024年春节假期日均消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%，旅游消费规模较2019年、2023年同期均显著增长。去哪儿平台数据显示，大年初二至初四出行的机票预订量较2023年同期增长六成。携程(09961)发布的「2024春节旅游市场预测报告」则显示，全国春节期间旅游订单年增逾7倍。
由此可见，即便消费品的需求受经济下行影响，疫情后民众的出行意欲仍非常强烈，旅游相关概念股今年可看高一线。旅游平台股中，携程兼具内地和海外市场，受惠民众出行欲旺盛和政府与多国开放签证互免、航班运力恢复，为出行平台首选股。另一出行平台同程旅行(00780)，透过下沉战略，开发二、三线城市甚至县城文旅市场，唯与中国经济的关联性更强，可做波段操作。出行热同时带动酒店收入，华住酒店(01179)节前数据称春节假期预订率是去年近3倍，随疫情期间行业出清，华住作为龙头酒店日均房价或进一步上升，前景乐观，值得关注。