英皇證券每周策略 - 內地假日出遊火爆 旅遊概念股可看高一線
英皇證券研究部
春節長假前，內地公布的經濟數據喜憂參半，一方面CPI、PPI持續低迷，尤其是CPI按年跌0.8%，是繼金融風暴後的2009年以來最差；另一方面，新增社融實現開門紅，1月新增人民幣貸款達創紀錄的4.92萬億元，社會融資規模6.5萬億元，大勝預期，M2-M1剪刀差收窄。兩組數據反映，消費及內需疲弱尚未好轉，但企業的融資需求有所改善。
誠然，內地經濟面臨結構性問題，樓市下行帶來的負財富效應，影響消費情緒，短期內難以扭轉。不過，從政策面來看，春節前的全面降准、結構性減息以及對內房的流動性支持，強化市場對央行採取更積極貨幣政策工具的預期。證監會節前換帥，安撫市場恐慌情緒的同時，也令投資者憧憬A股下周一復市後表現。
此前公布的1月CPI數據中食品、可選消費品的需求偏弱，但出行體驗式消費需求較強，機票和旅游價格分別環比上漲12.1%和4.2%。春節假期延續旅遊市場的火熱，港府指春節假期訪港內地旅客超越2018年同期，達約65萬人次；而據筆者觀察所見，即便在內地二三線城市，也是人潮湧動，各地政府推出各類民俗活動吸引遊客，提供免費公共交通，街頭小店、網紅餐廳排起長隊，反映政府透過支持文旅項目提振消費，似有成效。
據美團最新發佈報告顯示，2024年春節假期日均消費規模同比增長36%，較2019年增長超155%，旅遊消費規模較2019年、2023年同期均顯著增長。去哪兒平台數據顯示，大年初二至初四出行的機票預訂量較2023年同期增長六成。携程(09961)發佈的「2024春節旅遊市場預測報告」則顯示，全國春節期間旅遊訂單年增逾7倍。
由此可見，即便消費品的需求受經濟下行影響，疫情後民眾的出行意欲仍非常強烈，旅遊相關概念股今年可看高一線。旅遊平台股中，攜程兼具內地和海外市場，受惠民眾出行欲旺盛和政府與多國開放簽證互免、航班運力恢復，為出行平台首選股。另一出行平台同程旅行(00780)，透過下沉戰略，開發二、三線城市甚至縣城文旅市場，唯與中國經濟的關聯性更強，可做波段操作。出行熱同時帶動酒店收入，華住酒店(01179)節前數據稱春節假期預訂率是去年近3倍，隨疫情期間行業出清，華住作為龍頭酒店日均房價或進一步上升，前景樂觀，值得關注。