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英皇證券每周策略 - 內地假日出遊火爆 旅遊概念股可看高一線

英皇證券研究部

春節長假前,內地公布的經濟數據喜憂參半,一方面CPI、PPI持續低迷,尤其是CPI按年跌0.8%,是繼金融風暴後的2009年以來最差;另一方面,新增社融實現開門紅,1月新增人民幣貸款達創紀錄的4.92萬億元,社會融資規模6.5萬億元,大勝預期,M2-M1剪刀差收窄。兩組數據反映,消費及內需疲弱尚未好轉,但企業的融資需求有所改善。

誠然,內地經濟面臨結構性問題,樓市下行帶來的負財富效應,影響消費情緒,短期內難以扭轉。不過,從政策面來看,春節前的全面降准、結構性減息以及對內房的流動性支持,強化市場對央行採取更積極貨幣政策工具的預期。證監會節前換帥,安撫市場恐慌情緒的同時,也令投資者憧憬A股下周一復市後表現。

此前公布的1月CPI數據中食品、可選消費品的需求偏弱,但出行體驗式消費需求較強,機票和旅游價格分別環比上漲12.1%和4.2%。春節假期延續旅遊市場的火熱,港府指春節假期訪港內地旅客超越2018年同期,達約65萬人次;而據筆者觀察所見,即便在內地二三線城市,也是人潮湧動,各地政府推出各類民俗活動吸引遊客,提供免費公共交通,街頭小店、網紅餐廳排起長隊,反映政府透過支持文旅項目提振消費,似有成效。

據美團最新發佈報告顯示,2024年春節假期日均消費規模同比增長36%,較2019年增長超155%,旅遊消費規模較2019年、2023年同期均顯著增長。去哪兒平台數據顯示,大年初二至初四出行的機票預訂量較2023年同期增長六成。携程(09961)發佈的「2024春節旅遊市場預測報告」則顯示,全國春節期間旅遊訂單年增逾7倍。

由此可見,即便消費品的需求受經濟下行影響,疫情後民眾的出行意欲仍非常強烈,旅遊相關概念股今年可看高一線。旅遊平台股中,攜程兼具內地和海外市場,受惠民眾出行欲旺盛和政府與多國開放簽證互免、航班運力恢復,為出行平台首選股。另一出行平台同程旅行(00780),透過下沉戰略,開發二、三線城市甚至縣城文旅市場,唯與中國經濟的關聯性更強,可做波段操作。出行熱同時帶動酒店收入,華住酒店(01179)節前數據稱春節假期預訂率是去年近3倍,隨疫情期間行業出清,華住作為龍頭酒店日均房價或進一步上升,前景樂觀,值得關注。

 

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