第一拖拉机(38.HK)短期政策消息有利
2022-01-05
英皇证券研究部
虽然市场信心仍不足，但板块轮动情况不变。传统上，年初都关注农业相关股份，而近期AH股有炒作迹象，第一拖拉机值得留意。过去两年，其业绩有改善，2021年料盈利继续增长。股价过去数月处于调整，最近三日走势有所改善，若成交配合，有望向上突破。
每年年初，中央都会发布振兴农业的政策，以提高粮食自给率为目标，稳定农业生产，推进农业农村现代化，加强农村基础设施建设等。遇政策支持，A股中的农业股就会受刺激，并带动香港的相关股也有反应。这个炒作模式可作短线部署。
第一拖拉机首三季度，实现营业收入81.41亿(人民币，下同)，按年增加27.3%。录得纯利6.69亿元，增长40.1%，每股收益60.38分。盈利增长主要受惠于核心产品销量同比上升。此外，第一拖拉首三季的经营现金流达14.6亿，反映其经营状况理想。
2019年度，第一拖拉转亏为盈，2020及预期2021年度盈利持续增长，现价市盈率约8倍，估值并不昂贵，加上短期政策消息料有利，短线动力转强。建议HK$4.0吸纳，目标价HK$4.8，止蚀HK$3.6。