第一拖拉機(38.HK)短期政策消息有利
2022-01-05
英皇證券研究部
雖然市場信心仍不足，但板塊輪動情況不變。傳統上，年初都關注農業相關股份，而近期AH股有炒作跡象，第一拖拉機值得留意。過去兩年，其業績有改善，2021年料盈利繼續增長。股價過去數月處於調整，最近三日走勢有所改善，若成交配合，有望向上突破。
每年年初，中央都會發布振興農業的政策，以提高糧食自給率為目標，穩定農業生產，推進農業農村現代化，加強農村基礎設施建設等。遇政策支持，A股中的農業股就會受刺激，並帶動香港的相關股也有反應。這個炒作模式可作短線部署。
第一拖拉機首三季度，實現營業收入81.41億(人民幣，下同)，按年增加27.3%。錄得純利6.69億元，增長40.1%，每股收益60.38分。盈利增長主要受惠於核心產品銷量同比上升。此外，第一拖拉首三季的經營現金流達14.6億，反映其經營狀況理想。
2019年度，第一拖拉轉虧為盈，2020及預期2021年度盈利持續增長，現價市盈率約8倍，估值並不昂貴，加上短期政策消息料有利，短線動力轉強。建議HK$4.0吸納，目標價HK$4.8，止蝕HK$3.6。