中粮家佳康(1610.HK) - 受惠猪肉价格筑底
2022-03-04
英皇证券研究部
由于猪肉价格持续低迷，发改委近期宣布启动中央冻猪肉储备收储工作。猪价正逐步筑底，料下半年有望转势，可继续候低吸纳猪肉龙头中粮家佳康。
自21年7月以来，能繁母猪存栏达到顶峰，出现连续环比下降，而猪肉价格受春节后需求疲软影响，持续走低。近期因猪粮比价过度下跌至一级预警区间，发改委已启动中央冻猪肉储备收储工作，对猪肉价格有提振作用。虽然短期而言，猪价仍未能扭转跌势，但根据过往周期，已逐渐筑底。
近期发布的「十四五」推进农业农村现代化规划和2022年的一号文件，强调健全生猪产业平稳有序发展长效机制，稳定基础产能，防止生产大起大落，对猪肉行业平稳发展带来支撑。
中粮家佳康以自给自足方式培养及生产生猪，运营模式较其他猪肉企业更具成本优势，且生猪出栏量属行业前列，在下半年猪周期重临下，可直接受惠。股价此前触及我们的目标价HK$3.7，现价估值仍吸引，料有望保持升势，建议待回落至HK$3.4吸纳，上望HK$3.8。