友邦(1299.HK) - 回购计划提升价值
2022-03-14
英皇证券研究部
港股仍处消息敏感期，恒指科指续寻底，资金选择性吸纳也愈为明显，除政策受惠以外，业绩等基本因素是重要指标。重磅股友邦去年业绩胜预期，且首次公布回购计划，料股价可在疲弱的市况中逐步找到支持。
友邦公布全年业绩，全年股东应占盈利74.3亿美元(下同)，按年升28.5%，新业务价值按年升18%至33.7亿美元，年化新保费增加6%至56.5亿美元，新业务价值利润率升6.3个百分点至59.3%，末期息为每股108仙，而全年股息增加8%。整体上业绩胜预期，也反映业务复甦动力强，特别是香港及东南亚地区。
此外，友邦亦首次宣布，未来三年斥100亿美元股份回购股份。由于友邦过去已积累不少资本，可应对当前资本市场压力，因此回购计划既可提升股东回报，也不影响公司未来发展。回购计划料可持续带来正面影响。
虽然现时地缘政治危机及香港本地疫情严峻，但预期在亚洲区内强劲的本地需求及主要人口结构趋势推动下，友邦保险所有业务的长远前景将继续大放异彩，现价为内含价值的1.5倍，估值并不昂贵，建议HK$75吸纳，目标价HK$85，止蚀HK$70。