友邦(1299.HK) - 回購計劃提升價值
2022-03-14
英皇證券研究部
港股仍處消息敏感期，恆指科指續尋底，資金選擇性吸納也愈為明顯，除政策受惠以外，業績等基本因素是重要指標。重磅股友邦去年業績勝預期，且首次公布回購計劃，料股價可在疲弱的市況中逐步找到支持。
友邦公布全年業績，全年股東應佔盈利74.3億美元(下同)，按年升28.5%，新業務價值按年升18%至33.7億美元，年化新保費增加6%至56.5億美元，新業務價值利潤率升6.3個百分點至59.3%，末期息為每股108仙，而全年股息增加8%。整體上業績勝預期，也反映業務復甦動力強，特別是香港及東南亞地區。
此外，友邦亦首次宣布，未來三年斥100億美元股份回購股份。由於友邦過去已積累不少資本，可應對當前資本市場壓力，因此回購計劃既可提升股東回報，也不影響公司未來發展。回購計劃料可持續帶來正面影響。
雖然現時地緣政治危機及香港本地疫情嚴峻，但預期在亞洲區內強勁的本地需求及主要人口結構趨勢推動下，友邦保險所有業務的長遠前景將繼續大放異彩，現價為內含價值的1.5倍，估值並不昂貴，建議HK$75吸納，目標價HK$85，止蝕HK$70。