泓富(00808)具避险属性

英皇证券研究部

受俄乌冲突加剧、中概股退市担忧等负面消息影响，近期大市波动加剧。本地REITs因估值不高，加上基本消化本地Omicron疫情重燃影响，更具避险属性。长实旗下商业物业信讬泓富产业信讬(00808)去年持续回购，基金价格和收益率表现在香港上市REITs中位居前列，可做收息避险之选。

泓富去年可分派收入2.68亿元，按年跌1.9%；每基金单位分派0.1763元，按年跌1.6%，现价息率约6.2厘。物业收入淨额按年减少1.6%，主要由于租金调整率呈负增长导致收益减少。租用率维持于97.7%，较去年底96.1%略上升。物业估值较去年底轻微下调1.8%至9.967亿元。

泓富旗下7座物业，包括都会大厦、泓富产业千禧广场等3座甲级写字楼、1座商用物业、2座工商综合物业及1座工业物业之全部或部分，可出租面积约128万平方呎。过去两年租金受市况影响整体下行，不过去年4季度已出现见底回稳迹象，相信在企业办公地点「去中环化」趋势下，旗下写字楼将受惠。另外，公司资产负债率维持23%健康水平，从去年5月至今年2月4日，斥约1.31亿持续回购，现时持有现金超过1.6亿，将继续进行回购行动。

泓富市账率约0.59倍，估值吸引，息率逾6厘，可做中线部署。