泓富(00808)具避險屬性

英皇證券研究部

受俄烏衝突加劇、中概股退市擔憂等負面消息影響，近期大市波動加劇。本地REITs因估值不高，加上基本消化本地Omicron疫情重燃影響，更具避險屬性。長實旗下商業物業信託泓富產業信託(00808)去年持續回購，基金價格和收益率表現在香港上市REITs中位居前列，可做收息避險之選。

泓富去年可分派收入2.68億元，按年跌1.9%；每基金單位分派0.1763元，按年跌1.6%，現價息率約6.2厘。物業收入淨額按年減少1.6%，主要由於租金調整率呈負增長導致收益減少。租用率維持於97.7%，較去年底96.1%略上升。物業估值較去年底輕微下調1.8%至9.967億元。

泓富旗下7座物業，包括都會大廈、泓富產業千禧廣場等3座甲級寫字樓、1座商用物業、2座工商綜合物業及1座工業物業之全部或部分，可出租面積約128萬平方呎。過去兩年租金受市況影響整體下行，不過去年4季度已出現見底回穩跡象，相信在企業辦公地點「去中環化」趨勢下，旗下寫字樓將受惠。另外，公司資產負債率維持23%健康水平，從去年5月至今年2月4日，斥約1.31億持續回購，現時持有現金超過1.6億，將繼續進行回購行動。

泓富市賬率約0.59倍，估值吸引，息率逾6厘，可做中線部署。