中电信(728.HK) - 估值吸引，增长前景佳
2022-03-21
英皇证券研究部
恒指本周呈V型反弹，短期底部已现，而投资情绪料逐步回稳。大市技术性反弹过后，市场焦点将转向业绩。中电信去年业绩不俗，公司亦会提升派息比率。受惠5G普及，预期今年收入、淨利润维持双位数增长。今年以来，中电信股价跑赢大市，且仍有正回报，后市续看好。
中国电信去年度纯利按年升24.5%至258.5亿元（人民币‧下同），经营收入按年升11.7%至4395.5亿元，EBITDA按年升4.2%至1239.12亿元。每股盈利0.31元，派末期股息0.17元。
年内移动用户达到3.72亿户，5G渗透率达到50.4%。移动用户ARPU（每月每户平均收入）为45元，按年升2%。今年资本开支预算为930亿元，较去年增加7%，中电信将调整投资结构，5G投资下降，惟产业数码化投资按年多逾六成，主要用于发展IDC（数据中心）和运算力，管理层预期相关业务未来3年内收入占比提升至超过30%，是中电信的增长动力来源。
中电信亦宣布今年起派发中期股息，并在A股上市后3年内，把派息率增至70%以上，预期H股股息回报将超过7%，现价市盈率7倍，估值吸引，增长前景理想，建议于HK$2.9吸纳，中线目标价为HK$3.4，止蚀为HK$2.65。