中電信(728.HK) - 估值吸引，增長前景佳
2022-03-21
英皇證券研究部
恆指本週呈V型反彈，短期底部已現，而投資情緒料逐步回穩。大市技術性反彈過後，市場焦點將轉向業績。中電信去年業績不俗，公司亦會提升派息比率。受惠5G普及，預期今年收入、淨利潤維持雙位數增長。今年以來，中電信股價跑贏大市，且仍有正回報，後市續看好。
中國電信去年度純利按年升24.5%至258.5億元（人民幣‧下同），經營收入按年升11.7%至4395.5億元，EBITDA按年升4.2%至1239.12億元。每股盈利0.31元，派末期股息0.17元。
年內移動用戶達到3.72億戶，5G滲透率達到50.4%。移動用戶ARPU（每月每戶平均收入）為45元，按年升2%。今年資本開支預算為930億元，較去年增加7%，中電信將調整投資結構，5G投資下降，惟產業數碼化投資按年多逾六成，主要用於發展IDC（數據中心）和運算力，管理層預期相關業務未來3年內收入佔比提升至超過30%，是中電信的增長動力來源。
中電信亦宣布今年起派發中期股息，並在A股上市後3年內，把派息率增至70%以上，預期H股股息回報將超過7%，現價市盈率7倍，估值吸引，增長前景理想，建議於HK$2.9吸納，中線目標價為HK$3.4，止蝕為HK$2.65。