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英皇证券研究部

近期内地疫情扩散,多地采取封控措施,影响经济复甦进展。内地政府已发布新一轮纾困政策,市场预期近期央行降准可能性升温,内银股有望受惠。建行此前公布财报胜预期,资产素质改善,相信股价可稳定走升。

建行去年归属股东淨利润3,025.13亿(人民币·下同),按年增长11.6%。每股派末期0.364元。经营收入7,647.06亿,按年增长7.1%,利息淨收入6054.2亿元人民币,按年增加5.1%,手续费及佣金淨收入1214.92亿元人民币,按年增加6%。

经营数据方面,淨息差2.13%,淨利差1.94%,分别下降0.06及0.1个百分点,四季度淨息差表现较三季度好转。

资产素质好转,不良贷款率1.42%,跌0.14个百分点。拨备复盖率239.96%,增加26.37个百分点。信用减值损失为1679.49亿,按年下跌13.2%。

整体而言,建行四季报表现理想,现价市盈率约4倍,息率逾7厘,回报吸引。加上二季度降准预期升温,股价有望进一步走升,建议HK$5.8吸纳,暂上望HK$6.4,跌破HK$5.3止蚀。

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