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英皇证券研究部

中国造车新势力公布3月成绩单,小鹏汽车再度领跑,3月交付量按年大增2.02倍,首季交付量超越财报指引上限,预计在热销车款持续发力情况下,股价有望持续走升。

小鹏汽车公布,3月共交付15,414台,环比增长148%,同比增长202%。其中,小鹏智能轿跑P7月度交付首次突破九千而达到9,183辆。3月交付量同时包括4,398辆智能家轿P5及1,833辆G3和G3i智能SUV。第一季度累计交付34,561台,同比增长159%,胜于集团此前给予的3.35至3.4万辆指引,同时连续3季度领跑「造车新势力」。

小鹏此前公布2021年财报胜预期,总营收约209.9亿元(人民币·下同),同比增长259.1%;全年毛利率12.5%,同比增长7.9%;2021年全年新车交付量为9.8万辆,同比增长263%。淨亏损为48.6亿元,按年相若,non-GAAP淨亏损则由来29.9亿元扩大至44.8亿元。

集团于2020年推出的P7销量至今不断上升,而旗下P5 于3月登陆欧洲,在丹麦、荷兰、挪威、瑞典四国开发预购。集团自主研发的智能驾驶系统XPILOT3.5核心功能城市NGP的研发进展顺利,计划于2022年二季度末在首批城市推出新的城市导航系统,届时渗透率有望大幅提升。

随中证监放宽跨境审计监管合作,中概股有望迎来估值修复行情。建议HK$120买入,暂上望HK$135,跌破HK$100止蚀。

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