中铁建(1186.HK)受惠政策支持

英皇证券研究部

受疫情扩散影响，内地3月经济数据恶化，市场预期二季度政府将加快推出「稳增长」政策，基建股受惠。中铁建估值吸引，可趁低吸纳。

3月以来内地疫情扩散，上海、深圳多地进行大规模封控，对经济带来明显冲击。国常会会议重申将稳增长放在更突出位置，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，预计基建和地产将是二季度稳增长的重要方向。

基建方面，今年新增专项债3.65万亿元(人民币·下同)，其中去年底提前下达1.46万亿元。国常会强调加快专项债发行，去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕，这将带动行业景气度回升。地产方面，六部委积极表态稳地产，近期多个城市放松地产调控政策，浙江衢州成为首个取消限购限售政策，房地产行业基本面改善，债务问题也有望缓解。

中铁建去年纯利增长约10.3%至247亿元，去年新签订单2.82 万亿元，同比增长约10%，今年新签订单目标为2.88 万亿元。集团四季度业绩有所下滑，主要因房地产业务提计减值较多。近期内房市场回暖，其有望受惠。中铁建预期市盈率约2倍，息率超过5厘，建议HK$5买入，上望HK$6,跌破HK$4.4止蚀。