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英皇證券研究部

受疫情擴散影響,內地3月經濟數據惡化,市場預期二季度政府將加快推出「穩增長」政策,基建股受惠。中鐵建估值吸引,可趁低吸納。

3月以來內地疫情擴散,上海、深圳多地進行大規模封控,對經濟帶來明顯衝擊。國常會會議重申將穩增長放在更突出位置,穩定經濟的政策早出快出,不出不利於穩定市場預期的措施,預計基建和地產將是二季度穩增長的重要方向。

基建方面,今年新增專項債3.65萬億元(人民幣·下同),其中去年底提前下達1.46萬億元。國常會強調加快專項債發行,去年提前下達的額度5月底前發行完畢,今年下達的額度9月底前發行完畢,這將帶動行業景氣度回升。地產方面,六部委積極表態穩地產,近期多個城市放鬆地產調控政策,浙江衢州成為首個取消限購限售政策,房地產行業基本面改善,債務問題也有望緩解。

中鐵建去年純利增長約10.3%至247億元,去年新簽訂單2.82 萬億元,同比增長約10%,今年新簽訂單目標為2.88 萬億元。集團四季度業績有所下滑,主要因房地產業務提計減值較多。近期內房市場回暖,其有望受惠。中鐵建預期市盈率約2倍,息率超過5厘,建議HK$5買入,上望HK$6,跌破HK$4.4止蝕。

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