港铁(66.HK)物业发展进入收成期

英皇证券研究部

港股昨现技术性反弹，惟20000关口成阻力，投资者当前主要以短线操作，估计市况续偏向反复。自3月中与大市同步见底，港铁近期却有逆市表现，主要是受惠本地客运流量改善、东铁线港岛段即将开通及物业发展进入收成期，料股价续可稳定回升。

有利港铁的消息陆续出台，首先是港府放宽社交距离措施，复工复课，铁路出行数字持续回升，港铁更要加密班次应付需求。其次是本周日东铁线港岛段开通，标志港铁的主要铁路网络已基本完成，有利推高未来的客流量。

再者，锦上路的铁路住宅项目早前推出，深受市场欢迎，一周内套现66亿港元，反映铁路沿线项目需求强劲。预期港铁未来36个月内将再确认约340亿元利润，包括日出康城第十期、港岛南岸第一及二期等，未来业绩具保证及透明度。

港铁股价年初至今微升，但已跑赢恒指，反映投资者看好本地疫后复苏，同时憧憬与内地作局部通关的可能性。港铁的地产业务将进入收成期，客运业的最坏时刻亦已过去，现价估值并不昂贵，而盈利、现金流有望持续改善，中线支持股价回升。建议于HK$42.5吸纳，中线目标价为HK$48.0，止蚀为HK$38.0。