港鐵(66.HK)物業發展進入收成期

英皇證券研究部

港股昨現技術性反彈，惟20000關口成阻力，投資者當前主要以短線操作，估計市況續偏向反覆。自3月中與大市同步見底，港鐵近期卻有逆市表現，主要是受惠本地客運流量改善、東鐵線港島段即將開通及物業發展進入收成期，料股價續可穩定回升。

有利港鐵的消息陸續出台，首先是港府放寬社交距離措施，復工復課，鐵路出行數字持續回升，港鐵更要加密班次應付需求。其次是本週日東鐵線港島段開通，標誌港鐵的主要鐵路網絡已基本完成，有利推高未來的客流量。

再者，錦上路的鐵路住宅項目早前推出，深受市場歡迎，一週內套現66億港元，反映鐵路沿線項目需求強勁。預期港鐵未來36個月內將再確認約340億元利潤，包括日出康城第十期、港島南岸第一及二期等，未來業績具保証及透明度。

港鐵股價年初至今微升，但已跑贏恆指，反映投資者看好本地疫後復甦，同時憧憬與內地作局部通關的可能性。港鐵的地產業務將進入收成期，客運業的最壞時刻亦已過去，現價估值並不昂貴，而盈利、現金流有望持續改善，中線支持股價回升。建議於HK$42.5吸納，中線目標價為HK$48.0，止蝕為HK$38.0。