创科实业(669.HK) - 绩后股价具反弹空间
2022-08-15
英皇证券研究部
恒指续在20000点好淡争持,大市成交缩减,料市场焦点转向业绩股。创科实业中期业绩不俗,毛利率仍在扩阔,也增加每股派息,今年以来的调整是过度,预期绩后股价续有反弹空间。
创科中期股东应占溢利5.8亿元(美元.下同),按年增长10.4%。每股基本盈利31.59美仙,中期息派95港仙,较去年同期多11.8%。期内,营业额达70.34亿元,上升10.01%。旗舰品牌Milwaukee业务大幅跑赢市场,销售额提高25.8%,占公司整体销售的58%。
受惠于推出新产品、调整产品组合、扩展产品类别,以及有效的供应链管理等措施,创科的毛利率扩阔0.5个百分点,达到39.1%,是连续第14个上半年度录得增幅。地板护理及清洁销售额按年减少17.8%,仅得4.72亿元,且转盈为亏,蚀1327.1万元。
按地区市场表现,北美收入增10.5%,至48.86亿元,仍是最大市场;欧洲收益10.74亿元,上升14.1%;包括澳洲、亚洲等其他地区收入则飙23%,录得5.63亿元。整体上,各地市场均有增长,主要受惠疫后经济复苏。
今年以来,创科股价累跌38%,主要反映市场对美国通胀急升、经济衰退及楼市转弱的担忧。显然,依目前情况,担忧是过度的,且创科的营运表现显现韧性。其产品创新、品牌效应及成本控制均良好,现价估值并不昂贵。建议买入价HK$93.0,上望HK$105.0,跌破HK$85.0止蚀。