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LME銅庫存日漸萎縮 供應短缺憂慮帶動銅價走強


倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅周一(2月14日)上漲0.5%,報9,908美元/噸。升幅主要由於出現了銅庫存持續減少,並連續第四年出現下降。此外,高盛指出目前銅現貨溢價高企,庫存降至創紀錄低點,供應赤字比預期還要嚴重。

截至1月底,倫敦金屬交易所(LME)、上海期貨交易所(ShFE)和芝加哥商品交易所(CME)這三家交易所的銅庫存總量為20.0402萬噸;去年共減少了7.3萬噸庫存,是連續第四年出現下降。 其中紐約的庫存佔總庫存的一半以上。

上週二,LME的庫存報告顯示,年初LME銅庫存的上升趨勢已經逆轉,目前比1月初減少了10%至79925噸。日交易量也從去年10月的1萬噸降至2500噸。 尤其是在歐洲:荷蘭鹿特丹的銅現貨庫存已降至僅2400噸,德國漢堡的銅現貨庫存已降至5300噸。 由於庫存低位,自1月中旬以來,荷蘭港口第12次取消了2500噸的銅訂單。

不僅是LME出現低庫存,在中國新年假期期間,上海期貨交易所的庫存甚至更少,只有40359噸。 LME的隱形庫存消失得更快。2021年前11個月,LME的銅現貨庫存減少了11.5萬噸,11月底的總量只有18945噸,是該交易所自2020年2月開始發布該數據以來的最低水平,這種供不應求的局面推動了銅價的飆升。

產量方面,最大銅產國智利銅業委員會(Cochilco)2月4日公布,2021年12月,智利礦產銅產量497,200公噸,較前月的482,100公噸增加3.1%,較上年同期的500,400公噸減少0.6%。2021年1-12月銅產量年減1.9%至562.38萬噸,則是創下2017年550萬噸以來的新低,主要受到疫情以及罷工的影響,相比2020全年智利銅產量年減1%至573.3萬噸。智利礦業部長約韋特(Juan Carlos Jobet)預估,至2030年,智利將可以年產銅700萬噸。 12月份,智利國家銅業公司(Codelco)銅產量164,600公噸,較前月的153,800公噸增加7%,較上年同期的157,800公噸增加4.3%;1-12月產量較上年度略增6,000公噸至172.79萬噸,相比2020年智利國銅產量年增1.2%至172.73萬噸。

位於智利的全球最大銅礦埃斯康迪達(Escondida)12月份銅產量86,400噸,較前月的80,300噸增加7.6%,較上年同期的104,900噸減少17.6%;1-12月產量年減14.8%至101.14萬噸,相比2020年該礦銅產量僅較上年度的118.78萬噸略減至118.73萬噸。位於智利的全球第三大銅礦科亞瓦西(Collahuasi)12月份銅產量49,900噸,較前月的50,700噸減少1.6%,較上年同期的44,200噸增加12.9%;1-12月產量年增0.1%至63萬噸,相比2020年該礦銅產量年增11.3%至62.9萬噸。

需求方面,高盛經濟學家指出,隨著基礎設施建設支持的增加,美聯儲將進一步放寬政策(聯邦政府債務年化率GSe FAI提升至8%,之前的6.5%)。考慮到電動汽車加速普及電網資本支出的情況,預計2022年電力能源需求將有所增長,銅需求將從今年第二季度開始顯著改善,並預計2022年發達市場銅需求將增長4.3%,之後"綠色需求"增長加速,銅等"綠色"金屬需求將持續增加,建議投資者可於9,904美元/噸購LME 三個月期銅,目標價10,332美元/噸,止蝕9,772美元/噸。

 

fionip@emperorgroup.com

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