倫鎳空頭被狙擊 鎳價創歷史新高

倫鎳空頭被狙擊 鎳價創歷史新高

LME三個月鎳期貨周二(3月8日)日內一度暴漲超110%，突破10萬美元/噸，創歷史新高。升幅主要由於西方國家對俄羅斯的金融制裁持續擴大，導致對供應擔憂加劇，加上庫存持續下降引發了前所未有的逼空。



金屬市場周二(3月8日)經歷了"歷史的一夜"，倫鎳期貨一度飆漲逾88%，觸及55,000萬美元/噸，國內滬鎳期貨跟漲，3月7日夜盤交易時段（此交易時段計入3月8日）繼續漲停直至3月8日午間收盤，收報228,810元/噸，市場對俄羅斯供應的擔憂引發了前所未有的逼空。

而此次暴升原因主要由於俄鎳被踢出交易所無法交割，青山集團開的20萬噸鎳空單可能交不出現貨。市場傳聞，因全球最大鎳生產商青山集團遭礦業巨頭嘉能可（Glencore）軋空，再加上俄國斷供風險加劇，導致鎳價狂漲，目前倫敦金屬交易所（LME）已暫停鎳交易。有鎳金屬交易員表示，鎳價飆升是因為持有空頭頭寸的市場參與者，因鎳價暴漲無法追繳保證金要求，而被強制平倉。其中嘉能可是多頭，青山集團則為空頭，多頭發起軋空攻勢，隨著鎳價漲幅擴大，空頭虧損直線飆升，被動回補空單。而嘉能可在LME鎳合約上逼倉青山，其目標直指青山在印尼鎳礦的60％股權。不過對於上述消息，瑞士嘉能可相關人員8日回應，「這種說法完全是胡說八道」。

據美國地質調查局(USGS)資料顯示，俄羅斯是全球第三大鎳生產國。全球鎳礦有70%的供應用來生產不銹鋼、7%用來生產車用電池。S&P Global Market Intelligence引述Panjiva的貿易資料指出，2021年第四季俄羅斯採礦商Norilsk Nickel生產的高級鎳達到62,736公噸，奪下全球冠軍寶座。俄鎳（Norilsk Nickel）雖然並未直接被列入制裁名單，但俄羅斯企業的營運仍然受到制裁的影響，許多西方金融機構都主動停止與俄羅斯企業的往來。

同時，全球鎳庫存已經很低，自去年4月以來，LME註冊倉庫中的鎳庫存已下降近70%，LME註冊倉庫鎳庫存報76,830公噸，為2019年以來的最低水平。低庫存加劇了價格飆升，自今年年初以來，LME鎳價上漲了76%。

東海東京研調（Tokai Tokyo Research Institute）分析師杉浦政治（Seiji Sugiura）表示，汽車生產商會有一些金屬庫存，因此供應短缺並不會立刻導致減產，但如果俄烏戰事以及對俄制裁持續的話，情況可能就會出現轉變。銅與鎳都是重要的電池金屬，鉑金與鈀金則用於生產汽車的觸媒轉化器以淨化尾氣排放。

對俄供應的擔憂，疊加不銹鋼和電池的強勁需求，以及庫存減少，多頭交易者更加樂觀。彭博社指出，當前直接減產風險尚不及鋁，但市場對製裁風險擔憂提升，倘若LME不再允許俄羅斯生產的精煉鎳交割，鎳或重現2018年鋁走勢。 研究公司Kalkine的首席執行官庫Kunal Sawhney說，鎳的供應已經很緊張，如果一家大型供應商被從市場上撤出，它將在近期到中期產生連鎖影響，建議投資者可於49,124美元/噸購LME 三個月期銅，目標價52,332美元/噸，止蝕48,772美元/噸。

fionip@emperorgroup.com

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