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報價延遲最少十五分鐘,更新時間為 資料提供:etnet 經濟通

英皇證券研究部

美聯儲本週加息半厘,下月開啟縮表,意味6月極有可能加息與縮表同時進行,市場反應情緒化,波動加劇,恆指又再度轉弱。自俄烏戰事爆發、中概股退市風暴及內地疫情惡化等事件以來,恆指3月及4月兩次下破20000,其後迅速反彈,港股現時正消化環球央行收緊貨幣政策及憂慮出現滯脹,恆指續營造高低腳、複式底的技術形態。雖然當前仍有很多不明朗因素有待消散,但香港正從新冠疫情的陰霾中走出來,經濟有望持續復甦,本地股在調整市中仍具韌性。

進入五月,香港的疫情形勢向好,嚴格的社交距離措施,正有序放寬,社會經濟恢復的進度較預期更好。雖然這一波疫情重創香港的醫療系統及經濟,染疫人數及死亡人數大增,代價不菲,但由此香港也建立起更佳的自然免疫屏障、更完備的應對疫情方案及持續開放的基礎。

本週,港府公布首季經濟數據,本地生產總值(GDP)按年收縮4%,主要受內外需求疲弱夾擊所致,遠遜市場預期跌1.3%,終止之前連續四季錄按年增長的走勢。市場估計,第二季內需會較首季好,惟內地疫情爆發及外圍經濟放緩,將持續影響本港貿易表現,估計第二季本港經濟仍會按年收縮。

然而,港股市場對本地經濟並不悲觀,受疫情影響最大的國泰航空,今年以來竟可跑贏,更錄得25%的正回報。過去一年多,香港的疫情防控措施時緊時鬆,亦緊守外防輸入,國泰股價期間只能浮沉。然而第五波疫情,卻為香港重新打開面向國際的大門,提供難得的機會。港府因應疫情大退潮,並考慮週邊地區正重新開放,5月起批准非港人重新來港,檢疫要求亦下降,國泰的客運業務有望突破。一般散戶相信不敢碰國泰,這一潮升勢應由長線投資者推動,股價突破很大機會反映香港的防疫政策不再走回頭路,反有望持續地復常。

不單是國泰,本地地產、零售及銀行,也將在香港疫情走出新階段而受惠。香港第一針接種率(三歲以上)已逾91%,兩針則近85%,老人及兒童等高危群組的接種率亦大為提高,加上隔離設施猛增及中港醫護資源的協同,香港有極佳的能力應對可預見的疫情,這也是本地股有望走出陰霾的潛在基礎。

此外,候任特首李家超已表明,香港的最佳房屋政策是讓樓價保持穩定,不是壓低樓價,政策疑慮可望紓緩。本地地產股的資產淨值折讓過大,應已反映加息預期及疫情因素,隨著本地經濟有望出現持續的經濟復常、持續的對外開放,地產股的新盤銷售及出租業務將迎來改善,估值上的折讓有望收窄,帶來股價反彈的動力。我們相信香港仍是福地,政府財政依然穩健,基建項目如屯馬線、機場新跑道及東鐵線過海段亦相繼落成,雖然新冠疫情纏擾香港逾兩年,但不足以動搖香港的根本,從國泰股價創52週高位看,投資者已在押注香港重新走上聯通國際,經濟復常的道路。

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