俄羅斯產量上調 黑海出口恢復拖累小麥價格

英皇期貨總裁 葉佩蘭

芝加哥期貨交易所（CBOT）12月小麥下跌2.8%至780-1/2美分/蒲式耳，因黑海穀物出口持續恢復，以及俄羅斯小麥產量預估上調的影響。

俄羅斯農業分析機構SovEcon報告表示，2022年俄羅斯小麥產量預估從9,090萬噸上調至9,470萬噸，主要因為天氣有利的影響，許多地區的單位產量創下新高，近期的降雨也有助於春麥的生產展望。

SovEcon執行董事西佐夫（ Andrey Sizov）表示，小麥產量預估上調主要因為天氣有利的影響，但7月起的2022/23年度穀物出口進展緩慢，俄羅斯小麥產量增長未必能夠緩解國際糧食市場的緊張。報告將本年度俄羅斯穀物產量預估上調至1.426億噸，其中包括2,060萬噸的大麥，以及1,510萬噸的玉米。

另一方面，中國小麥產量預估也較前月上調300萬噸至1.38億噸，主要根據中國官方報告作出調整。印度小麥產量預估則是下調300萬噸至1.03億噸，因收成面積下滑的影響。

歐盟小麥產量預估也下調200萬噸至1.321億噸，因匈牙利、西班牙以及羅馬尼亞等國產量預估下調的影響。法國農業部預計2022年度法國軟小麥產量為3390萬噸，高於7月份預測的3290萬噸，但是仍然低於上年產量，這一產量大致符合市場預期，因為法國北部的產量強勁，抵消了南部地區乾旱的影響。

美國方面，美國農業部(USDA)8月15日盤後公佈的作物進度報告顯示，截至8月14日，佔去年春麥種植面積100%的6個州，春麥作物良率較前週持平為64%，但遠高於去年同期嚴重受旱的11%。春麥收成進度較前週的9%增加至16%，低於去年同期的55%，以及同期5年平均值的35%。佔去年冬麥種植面積89%的18個州，冬麥收成進度較前週的86%增加至90%，低於去年同期的97%，以及同期5年平均值的94%。

此外，美國農業部8月報告將全球小麥產量預估較前月上調800萬噸至創新高的7.796億噸，主要因為俄羅斯、澳洲以及中國大陸產量預估上調的影響。其中，俄羅斯小麥產量預估較前月上調650萬噸至創新高的8,800萬噸，主要因為收成面積以及單產雙雙增加的影響。受到產量增長的帶動，俄羅斯小麥出口量預估也將達到創新高的4,200萬噸。

不過，丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）報告表示，今年全球小麥市場的供給缺口約達到1,350萬噸，主要因為黑海穀物的海運出口遭到戰事封鎖的影響。市場人士繼續密切關注黑海穀物出口進展情況。根據7月22日俄羅斯、烏克蘭、土耳其以及聯合國達成的協議，烏克蘭將通過安全海上走廊出口穀物。在8月1日到14日期間，已經有16艘糧船從烏克蘭港口駛出，運送的商品主要包括玉米。下週將有第一艘裝運烏克蘭小麥的糧船從黑海港口出發。

富國銀行（Wells Fargo）首席農業經濟學家斯旺森（Michael Swanson）預估，國際市場因為俄烏戰爭而短少的穀物供應將達到2,700萬噸，建議投資者可於781.7美分/蒲式耳購大豆(9月)期貨，目標價825.4美分/蒲式耳，止蝕768.3美分/蒲式耳。