英皇證券每周策略 - 外資減持中資股的陰霾未散
英皇證券研究部
這個星期，港股未擺脫偏淡格局，歐美央行料九月同步進取加息3/4厘，而美聯儲九月收水規模倍增，市場避險情緒上升。此外，內地經濟復甦基調未穩，人民幣有序貶值，再加上成都及深圳因疫情再起而加強管控，也讓市場氣氛謹慎。值得注意的，是超長線投資者巴郡輕微減持比亞迪，外資減持中資重磅股的陰霾將揮之不去，市場仍需加以消化。
據港交所資料顯示，巴郡在上周三（24日）減持了133.1萬股比亞迪(01211)，套現3.7億元。巴郡原本持有2.25億股比亞迪H股，而最新披露的持股量已減至約2.19億股，意味在上周三減持前，已先行沽出另外495萬股，意味巴郡是持續沽售。按照規定，上市公司主要股東持股量的百分率數字上升或下降時，若沒有跨越百分率整數，便毋須申報。直至上周三減持後，巴郡的持股量由20.04%減至19.92%，所以必須申報，減持行動就浮面了。
比亞迪剛剛公布一份不俗的中期業績，中期盈利達盈喜指標的上限，惟股價依然無甚刺激，早前已傳聞巴郡轉倉至香港，有沽貨準備，之後比亞迪股份就持續受壓。這次傳聞成真，對投資者有一定衝擊，因為當年巴郡盡沽中石油(00857)一役，時機把握非常好。如今，電動車廣受政策支持、產銷兩旺，而投資者對這板塊也是信心滿滿，這亦是長線投資者沽貨的好時機。然而，巴郡沽貨將引起市場對比亞迪前景的懷疑，或令股價出現持弱勢的風險。
除了主動清貨以外，巴郡將比亞迪持股降至20%以下，或可能有會計上的考慮，因為若巴郡的持股為20%或以上，在損益表中，比亞迪的投資會列作聯營公司入賬；低於20%，比亞迪的損益就不作反映。如果是會計考慮，巴郡的減持或許並不意味完全退出，這是有待巴郡澄清。但無論如何，市場肯定有所戒懼，對比亞迪的樂觀態度會大大降低減低。
與以往不同，當前歐美日等資本發達的國家，已形成中國威脅論的共識，在貿易、科技以至金融等領域中不斷施壓，是可以預期。因此，無論是騰訊的南非基金Nasper、阿里巴巴的軟庫及這次比亞迪的巴郡，這些長線投資者即使仍看好其投資的長遠前景，也不得不考慮一些政治因素；對於內地而言，最重要的民營企業，外資握有最大股權，也是需要正視。因此，外資主動或被動減持，將是趨勢，難以迴避。
對大市而言，外資有意減持，當然是一個很大的懸念及不明朗因素，但股市不會無法消化。最重要是內地經濟增長動力再現，比亞迪、騰訊及亞里巴巴在經營上不斷有亮點、不斷有創新。市場永遠有沽家有買家，各有考量及判斷，股價的升跌，實際上只有一個原因，就是供求。只要企業做好自己的事，就不愁沒有投資者的賞識。