英皇證券每周策略 - 市底明顯轉強 年尾升市可期
英皇證券研究部
11月，港股投資氣氛明顯逆轉，恆生指數更一舉收復10月的失地，大升26.6%，為24年來最強表現。這輪升浪，藍籌重磅股表現硬朗，成交急升，反映投資者信心增強，而恆生指數由月頭近乎單邊上升，至11月底以近全月最高位收市，這樣的升市，既有技術性挾淡倉，也有基本面的正面轉向，而後者對升勢更是至為關鍵。進入年底，雖然美聯儲仍持續加息，但通脹預期將放緩，再加上中央經濟工作會議，為明年經濟復常及推動經濟定調，港股延續升市可期。
內地放鬆防疫是今年市場期盼已久的大事，惟11月前，內地不斷堅持動態清零，且加強省市的管控，終令市場失去耐性，是10月股災式暴跌主要原因之一。當市場並無期望之際，內地反而調整防疫策略，衛健委推第九版防控方案，提出二十條優化措施，這是內地有意調整嚴格、大規模封控的第一步。即使內地全國新增確診數不斷上升，內地官方論調也並無變化，意味對新冠感染的態度已不再緊張。當社會面有抗疫疲勞及負面情緒，官方更迅速地回應及調整，並無層層上達的顧慮，反映這很可能是最高當局的共識，有序放寬防疫，讓經濟民生真正復常。
最新是疫情仍在升溫的廣州市，多個區陸續優化完善疫情防控措施。花都、從化、番禺、天河、荔灣等區即時解除臨時管控區的管控措施，海珠區則宣布，符合居家隔離條件的密切接觸者實施居家隔離。還有，防疫大將副總理孫春蘭表示Omicron致病性減弱，間接為進一步放鬆防疫開綠燈。除非內地重症及死亡數字失控，否則可以預期內地將按步就班調整防疫政策，或比市場預期更早地復常，這將是股市的強心針。
12月中，將舉行二十大以來的首次中央經濟工作會議，意義重大。從以三支箭支撐內房產業，化解行業危機及重建市場信心，到人行降準0.25%，釋放流動性5000億人民幣等，都顯示二十大的新領導層聚焦經濟。雖然內地經濟仍然疲弱，但市場已預期內地明年經濟增長將加速，達5%或左加，因此中央經濟工作會議將提出更高水平的開放、高質量的經濟發展及更突破性的科技創新，以推動經濟向前。
經歷今年三個季度的下跌，再遇10月的恐慌性拋售，即使11月恆指大升26.7%，也難改投資者對市況審慎的態度，畢竟利率仍在上升，全球衰退風險臨近，以及內地經濟、疫情走向難免反覆，中港通關有待，股市要建立持續、穩健的升市確是並不容易。惟重磅股的基本面正在改善，包括科技平台股季績勝預期，銀行、保險等股份，是疫後復常的受惠者，具估值修服空間等。重磅股的回升，是市底轉好的強力訊號，而今年基金粉飾的意慾也較強，因此年底延續11月的升勢機會存在，而恆指目標仍是19800。