英皇證券每周策略 - 東升西降，港股強勢開局
英皇證券研究部
恆指連續三年下跌，進入2023，開局強勁，反映投資者對中港經濟復甦、反彈深具信心。同時歐美經濟因央行緊縮貨幣政策，導致經濟有衰退風險。一邊是疫後復甦；一邊是經濟寒意，預期資金在區域配置上，將以中港優先。記起2022年頭兩個月，也曾出現這情況，後因中港疫情爆發而勢頭受阻。今天，中港正等待通關，而東升西降的局面將較預期更為明確。
美國投資界對經濟步入衰退似在形成共識，前聯儲局主席格林斯潘也站邊，他認為聯儲局作為穩定價格保證者，不會太早放鬆政策，除非金融市場失靈。因此，在持續的金融緊縮下，美國經濟將很可能因而陷入衰退。而受俄烏戰事及通脹夾擊，歐洲也在加快提高利率，今年同樣面臨衰退，而IMF亦深以為憂。
與此同時，IMF也在憂慮內地經濟情況，去年受疫情影響，經濟增長放緩至3-4%的水平，而年底放寬防疫，疫情大爆發，實質上對經濟的影響，會否延續至今年首季，也是讓人擔心。然而，最新情況反映並不悲觀，交通大學醫學院附屬瑞金醫院的專家估計，上海已過了疫情高峰，感染人數約1700萬，為人口的七成，而北京、廣州及重慶等一線大城市也有同樣情況。更為重要的，是感染高峰過後，出行、旅游及消費等經濟活動出現報復式反彈，顯示疫後的恢復較預期強勁。
至於香港，自身防疫限制已近乎全部取消，只剩口罩令，市面回復熱鬧，消費信心轉強，再加上與內地通關，本地復甦力度將更佳。最新是港府公布首階段通關方案，主要是逐步開通口岸。雖然羅湖及高鐵或未入首批開通關口之中，但市場理解是穩妥做法。當初期通關運作順暢，兩地疫情受控，那全面通關將會加速進行，預期下半年中港將真正通關，屆時可顯現報復式增長。
港股開局先跌後倒升，單日在高波幅下逆轉，反映非常強的低吸意慾，而值得留意的，是近日期指持續出現高水交易的情況，平均達50點以上，這是過去一段時間較少見。這現象並非反映技術性挾倉，而是資金早期流入的情況，因基金以買入期貨以鎖定購入現貨的成本，這更是資金開年部署的表現。因此，市場有不尋常的強勢現象，反映的或是東升西降所引致的價值重估，正在起動。
股市所反映的，永遠是將來的事。中港通關就是將來，而隔斷三年的中港經濟、社會關係，再重新建立將會更勝從前，或好事多磨，則尚待考驗。然而，股市的樂觀者看來已信心滿滿，也在主導大局。作為散戶，新形勢下可順勢而為，以信心持有優質藍籌，今年回報是值得期待。