英皇證券每周策略 - 經濟強彈、兩會消息續支撐恆指回升
英皇證券研究部
港股3月強勢開局，本週投資信心明顯改善，而1月本地零售表現勝預期，料趨勢持續向好。這兩個月，中港澳的經濟、社會正全速復常，香港3月起撤口罩令，標誌新冠疫情逐漸遠去。然而，投資市場並不是強力復甦，恆指今年1月強彈10%；2月則急挫逾9%，年內升幅蒸發，整體走勢偏弱，調整壓力持續。目前，市場信心有所動搖，美國通脹較預期頑固、利率峰值未見頂及地緣政治情勢緊張，將對港股造成困擾。進入3月，市場焦點料將更集中內地經濟復甦的強度、兩會政策上的支持及新一屆國務院組成所展現的經濟新氣象等。
2月，也是俄烏戰事一週年，而中美更出現汽球事件，兩國關係一度緊張，地緣政治情勢不單未見緩和，反而加強角力，這是市場不願見到的事。外資年頭一度押注內地，惟當美國仍在著力打壓內地的科技及放大衝突的威脅，外資的積極性下降，亦顯得猶疑，從股神不斷減持比亞迪推測，地緣政治長期化已成為投資中、港股市的最大陰霾。
不過，陰霾之中也現曙光。內地經濟顯現轉強跡象。因農曆年假的因素，1月官方PMI指數為50.1，而2月份反映全國假後制造業的表現，結果為52.6，按月升2.5個百份點，高於市場預期；此外，2月非製造業PMI升至56.3，同樣勝預期。數據反映內地整體經濟活動持續擴張，就業開始復甦，物流恢復提速，製造業企業對未來景氣度信心增加。
此外，內房賣樓銷售情況亦有所改善，克而瑞地產研究數據顯示，今年首兩個月，百強房地產企業銷售金額8189.5億元(人民幣·下同），按年下跌11.6%，跌幅較1月的32.5%收窄。單計2月，銷售金額達4615.6億元，按年及按月分別增長14.9%及29.1%。銷售數據反映市場有回暖情況，置業需求及信心均有改善。當然，內地樓市仍處於脆弱的復甦期，銷售熱度仍屬個別，內房商的投資及新動工有待起動，屆時才能鞏固整個內房產業鏈的健康復元。
3月也是兩會及港股的業績期。傳統上，兩會期間因有不少政策上的憧憬，港股表現不會太差。至於業績期，二月弱市下多呈績後拋售，惟三月若市況稍好，績後資金或更願意建倉，當中騰訊、美團等值得憧憬，因預期季績理想，降本增效可推動盈利。
雖然利率不會短時間回落，但港股的重磅股今年料恢復增長動力，可抵禦利率壓力，當中包括金融、電訊及科網股等。即使恆指這兩個月走勢相對波動、飄忽，也無損中港經濟復甦的基本情景，預期2023香港港經濟增長3.5%以上，內地經濟則增長5%以上。恆指3月開局強勁，除了有技術性挾淡的味道，也顯示資金又再重新布局，因為經濟若強彈，企業盈利就有提升的空間，最終可引發估值重估，推動恆指持續回升。