英皇證券每周策略 - 港股進入業績期，平台股值得關注
英皇證券研究部
恆指本週現反彈行情，成交及投資情緒均有改善。中央政治局會議本週結束，釋出內地政策風向大轉的訊號，市場有積極反應，初步緩和了投資者極度悲觀的情緒，有利好友期指結算時推高大市。政治局會議發出的是會後公布，並無具體政策，短期將產生政策細則的憧憬，同樣有利增強港股的韌性。稍後，港股將進入業績期，料更具體地呈現經濟放緩對企業的影響，留意市場反應，從而判斷港股能否展現新的升勢。
市場的催化因素，從來都是出奇不意。這次中央政治局會議，市場原以為是在7月28日舉行，在美聯儲議息之後。然而，本週一收市後，發出長達1200字的會議公布，這是意外一；意外二是公布中的基調，以全力撐經濟、重建信心為核心，反映中央高度意識到當前的經濟困境，在高質量經濟發展的基礎上，提出針對性擴大消費、活躍資本市場及積極處理內房及地方債的風險。顯然，這是對症下藥，是市場所樂見。估計明確的政策導向，可於三季度持續提振市場信心。
此外，港股將進入業績期，本週華能國際(902.HK)、ASMPT(522.HK)已公布中期業績，而渣打週五公布業績，揭開銀行股業績序幕。華能國際及ASM兩股，今年以來均跑贏大市，反映投資者對其兩者復甦的憧憬。實際上，華能實現虧轉盈65億人民幣，惟ASM中期盈利則下跌64%，績後兩股走勢偏穩，未見明顯回吐及借消息出貨，可見投資者情緒尚好。
渣打(2888.HK)及匯控(5.HK)將先後公布中期業績，受惠環球利率、本地同業拆息上升，息差料續改善；而主要市場經濟復甦也有利貸款增長及資產質素轉佳，預期兩者可維持穩定派息及回購政策。由於兩股今年以來股價分別已升25%及40%，已反映不少業績利好的因素，估計績後整固壓力較大。
相反，這次業績期，一些股價年內跑輸，而業績未必差的股份，市場反應最值得關注，主要是平台企業如ATMJ及快手(1024.HK)等。過去四個月，平台股均處於反覆整固階段，不斷在年內低位消化沽壓，直至近期隨大市反彈。論業績，平台股首季表現不算差，收入增長加快，經調整的核心盈利，在降本增效的推動下，亦有雙位數的增幅。市場普遍預期，她們第二季的業績，雖然受到內地經濟放緩的影響，但仍可維持表現，騰訊的遊戲、美團的外賣及快手的廣告等核心業務優勢都可望保持。中央以最高規格支持平台經濟，平台股的業績將是重估板塊的重要時機，故管理層的正面指引及投資者的聚焦甚為關鍵。
業績期是投資者評估市場趨勢的重要窗口，若整體業績佳，而股價反應差，意味市場信心不足，股市市底欠穩，難支撐持續升勢；相反，績佳而股價反應正面，預示投資者對企業前景續看好。由是，港股不單政策面強，企業基本面也獲得市場的認可，因此大市有望發展成持久而具韌力的升勢。因此，今年港股的業績期，特別是平台股的表現，最值得關注。