英皇證券每周策略 - 外圍息率見頂 港股有望企穩

英皇證券研究部

美國非農就業新增職位遠勝預期，失業率維持低水平，ISM服務業指數躍升至53.4，大勝市場預期。經濟的強勁令聯儲官員對降息更審慎，聯儲主席鮑威爾接受採訪時，重申3月不會降息，依然認為今年會降息3次。市場對首次降息的押注已集中到5至6月。

延後降息或對高企的美股帶來回吐壓力，但對持續捱沽的中港市場來說，外圍息率見頂，為市場企穩提供較有利的環境。投資者開始將目光放到內地政府的支持政策何時見效，以及經濟復甦進展。

A股上周創下近5年最大跌幅後，政府支持行動更加積極。房地產方面，26個省份已提出首批內房項目「白名單」，融創(01918)、世茂(00813)、旭輝(00884)、碧桂園(02007)等出險企業的項目均在列，傳遞支持房地產項目融資，防止風險擴散的信號。央行和金監局亦允許銀行對良好房企發放經營性物業貸款，用來在年底前償還存量貸款和公開市場債券。這些政策短期內可緩和房企資金緊張情況，為節後其他刺激政策落實爭取時間。

股市方面，監管打出「組合拳」，一方面叫停新增券商轉融券規模，加大打擊違規套利和操控市場行為；另一方面中央匯金擴大ETF增持範圍，加大增持力度和規模，同時證監引導機構投資者入市，鼓勵上市公司加大回購力度。多方出招下，年前A股終見大幅反彈，亦帶動港股一度重返16000關。

官方目前釋出更積極的政策信號，吸引外圍資金入市，但能否做到，視乎經濟恢復情況，也視乎支持政策的一致性和持續性。港股經過1月大跌，估值處於歷史低位，恆指市盈率僅8倍，科指市盈率16倍，具備反彈條件。短線博反彈不妨考慮跌幅大的內需股，如蒙牛乳業(02319)、海底撈(06862)、青島啤酒(00168)；汽車股，如吉利汽車(00175)、比亞迪(01211)。與大市關聯度高的科技藍籌，如騰訊(00700)亦可關注。

整體而言，港股積弱已久，投資者信心不足。內地經濟轉型進入深水區，內房市場的調整料需數年時間，政府亦需要花費更多精力拆解地方債務問題，不過這些負面因素，已基本反映。現時投資者更多擔心的是支持政策不足，令企業本已疲弱的信心再受打壓。市況能否走出陰霾，展開更長線的升勢，且看開年後支持政策落實力度。

今天是除夕，港股至初五(14日)復市。在此向大家拜個早年，祝龍年大吉，身體健康，萬事如意，財源滾滾！