英皇證券每周策略 - 投資情緒反覆向好 續留意龍頭內需股
英皇證券研究部
中國兩會結束後，中港股市投資情緒向好，恆指反覆突破百天線，一度重返萬七關。宏觀經濟方面，中國前2個月出口總值年增7.1%，勝於市場預期，有利於增強經濟企穩信心。2月CPI同比漲幅由負轉正，環比漲幅較上月擴大0.7個百分點至1.0%，扭轉此前連續4個月下跌。而PPI同比降幅擴大，反映工業製品需求仍疲弱。由於2月有春節因素影響，尚未能確定中國已走出通縮。
內地房地產市場仍未見起色，不過香港全面取消地產辣招後成交明顯改善，杭州亦全面取消二手房限購，投資者憧憬北上廣深進一步鬆綁限購政策。此外，政府態度似已轉向更直接的救助。背靠深圳地鐵的龍頭房企萬科(2202.HK)又陷流動性危機，與此前碧桂園(2007.HK)情況不同，這一次傳國務院罕見干預，不僅要求銀行加大對萬科的融資支持，還呼籲債權人考慮延長非標債務到期期限。這個消息，結合內房「白名單」資金加速批出，反映國家救市的決心。
貨幣政策方面，央行行長潘功勝在人大記者會上表示，把維護價格穩定、推動價格溫和回升作爲貨幣政策的重要考量，將繼續推動社會綜合融資成本穩中有降。目前貨幣政策空間足，後續仍有降準空間。如果今年貨幣政策進一步寬鬆，相信將對內需帶來有力支持。
誠如我們春節前預期，若政策合宜，跌幅較大的龍頭內需股有反彈空間。海底撈(6862.HK)本周重返百天線，龍年以來累漲逾兩成，顯著跑贏大市。基本面上，1、2月翻檯率改善，利好盈利前景，此外開放加盟經營模式，有利於提升運營效率，節約成本，可待回吐吸納。乳製品龍頭蒙牛乳業(2319.HK)亦受惠消費回暖，可趁低部署。
今年商務部定位為消費促進年，繼續提振新能源車等大宗消費，國務院表示將以中央政府資金支持新一輪大規模設備更新和消費品「以舊換新」。3月初上海市已發佈新一輪燃油車以舊換新補貼政策和新能源車置換政策，針對以舊換新購買燃油車和新能源車分別給予2800元人民幣和10000元人民幣購車補貼。料後續有更多地府政府出台相關細則。中國金管局亦表示，正研究降低乘用車貸款首付比，有望助力潛在消費者入市。建議關注今年表現較落後的比亞迪(1211.HK)，推進新能源轉型的傳統汽車龍頭吉利(175.HK)。