縱橫匯海MW801 期貨
世界黃金協會最新發佈的2026年全球央行黃金儲備調研報告顯示，黃金的戰略地位仍在系統性抬升，89%的受訪央行預計未來十二個月全球官方黃金儲備將繼續增加。報告更指出黃金近期已正式超越美國國債，成為全球規模最大的官方儲備資產，83%的央行認為五年後黃金在總儲備中的占比將進一步提高。
然而，上述結構性利好在上周遭遇了極度鷹派的貨幣政策信號重壓。美聯儲新任主席沃什在政策會議上釋放出強烈緊縮信號，經濟預測摘要中的利率點陣圖，多達九名官員預計今年內至少再加息一次，而三個月前這一數字為零，政策聲明並刻意刪去以往慣常提及的支持勞動力市場最大化就業等措辭，聲明核心直接鎖定實現價格穩定，明確昭示政策天平已完全向抑制通脹傾斜。受此刺激美元指數大幅上揚，周內一度重回101關口上方，對以美元計價的黃金構成沉重打擊。本周市場將繼續消化這一政策轉鷹的衝擊，聚焦週二主要經濟體PMI初值、日本央行六月加息至1%後的政策意見摘要，以及週四美聯儲最為看重的PCE與核心PCE物價指數。中東局勢，特別是美伊在瑞士和談延期的後續演變，亦隨時可能引發避險情緒波動。
現貨黃金上周衝高回落，周中一度觸及每盎斯4382.2美元，但鷹派聯儲壓力下迅速回吐，週五低見4121.9美元，收報4155.7美元。從較大結構審視，當前金價在由地緣衝突初期歷史高位所構築的三角形形態內運行，該形態上軌阻力位於4361至4391美元一帶，下軌支持坐落於4053至4014美元區域。上週三金價雖曾短暫向上試探，但最終未能企穩於0.5倍回吐位4378美元及形態頸線4337美元上方，出現失敗的後抽，令短線技術面明顯偏向再度測試下方支持。上週提及橫行通道，目前上下方處於5217及4004美元。
黃金分割位元顯示，自近年高低範圍回吐0.618的位置4127美元已轉化為關鍵盤中支撐，緊隨其後是4066美元、3971美元以及25個月均線所在的3515美元。若由歷史峰位向下引出的數條平行通道分析，上方的層層阻力分別集結於4348美元、4554美元及4733美元，而下方通道邊界則指向4008美元、3948美元和3838美元。均線系統同樣構成壓制，4周均線落於4311美元，200天均線位於4463美元，50天均線高達4541美元，預計本月內難以有效逾越。
採用近期雙頂結構進行測算0.236反彈阻力在4221美元，而0.5、0.618及0.786回撤支援依次為4079美元、4017美元及3927美元，一倍擴展目標則在3811美元。相對強弱指數顯示金價仍有下行動能未被消化。
綜合判斷，預計金價本周早段將在4114至4204美元區間內震盪尋找方向，向上阻力依次參考4284美元和趨勢分水嶺4348至4378美元，唯有清晰突破後者，方能扭轉近期弱勢格局；下方若4127美元失守，支持將順次指向4024美元、3944美元，更關鍵的支撐區域集中於4060美元、3858美元及3651美元。
倫敦白銀市場拋壓更為顯著，上周自每盎斯71.5美元急劇下挫，週五最低觸及63.3美元，收報64.9美元。歷史高位雙頂形態的頸線效應持續生效，其0.382反彈阻力位於74.4美元，而0.618回撤支持恰好對應60.8美元的三月低位，該處也是後市重要防線。
近期更小級別的雙頂結構則給出0.786倍目標約61.4美元，若調整幅度擴大至一倍，則將波及53.9美元區域；其間反彈阻力分別為67.4美元及71.5美元。50周均線支持目前位於63.1美元，本周若能守住，銀價有望暫時喘息；一旦有效跌破，下一級支持將退守至57.1美元。
而由歷史高位所引出的三角形形態顯示，銀價上周反復測試底部63.1美元邊緣，三角形上軌阻力遠在76.1美元，25天及50天均線則分別構成71.8美元及74.8美元的壓制。自近期兩個低點計算，反彈的0.382及0.5位置分別坐落於72.4美元及75.8美元，後市必須先後突破這兩道關卡才能扭轉頹勢。
現階段上方阻力分別觀察66.8美元、68.4美元及71.4美元。本周早段預計銀價在63.4美元至66.1美元之間波動，主要阻力參考67.4美元及69美元，下方支撐關注60.8美元及59.4美元。
金銀比方面，交叉盤已連續三周站穩於25周均線約60.4水準上方，中期傾向嘗試向上測試67.1乃至70.8區域。目前比價正處於近期三角形整理的上沿64.9附近，唯有成功突破並站穩該位，才能打開進一步上行空間。從雙底反彈測量，比價上行阻力分別在67.4、71及76水準，支持為0.236倍回撤位59.7，即時盤中支持見63.3、62.4及61.9水準。
美元指數上週守穩99.5水平，一度高見101.1水平，受到100周均線阻力，受惠於債息回穩及歐洲政局不確定性。目前後市傾向進一步上試101.9，為短線關鍵阻力。若能成功突破，將打開邁向103.6的空間，該點接近中期下降趨勢線及前浪頂部阻力，下方重要支持仍在99.5及99.3，一旦跌破98.9，這輪反彈結構將受破壞，走勢料轉為98至100.5的區間震盪。
英皇證券 縱橫匯海分析部
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