美聯儲維持利率不變 通脹降溫料仍利好金價

經紀業務總裁 葉佩蘭

紐約商品期貨交易所（COMEX）周三(6月12日)黃金(8月)期貨收盤上漲1.21%，報2,354.8美元/盎司，此前在美聯儲決策發布前，美國通漲降溫刺激降息預期利好無息貴金屬，除後升幅收窄。

美聯儲周三(6月12日)維持基準利率不變，即5.25%至5.5%之間。，最新公布的利率點陣圖顯示，美聯儲官員將2024年底前的利率中位數預測，由3月的4.6厘，大幅上調至5.1厘，意味年底前只會降息一次。(此前市場3月預期的降息3次)。市場希望央行採取更加寬鬆的政策，但美國聯邦公開市場委員會(FOMC)決策者在為期兩天的會議后將3月份三次降息的計劃減少了兩次。該委員會還暗示，它認為長期利率高於此前暗示的水平。

在本周為期兩天的會議后發佈的新預測顯示，通脹仍有望回到美聯儲2%的目標水平，從而允許今年晚些時候放鬆一些政策。「通脹在過去一年有所緩解，但仍處於高位，」會後聲明表示，這與上次聲明的措辭一致。唯一的實質性變化是，新的聲明接着說，「最近幾個月，在委員會2%的通脹目標上取得了溫和的進一步進展。」有別於上次議息時認為遏抑通脹「缺乏進一步進展」。

需求方面，中國人民銀行6月7日公布的數據顯示，2024年5月，該行黃金儲備較前月持平為7,280萬盎司或2,264.33公噸，為此前連續18個月增加黃金儲備之後首度暫停購買。自2022年11月至2024年4月，人民銀行連續18個月增加黃金儲備，累計增加了1,016萬盎司或316公噸。5月份，平均金價續創歷史新高達到每盎司2,352美元。

世界黃金協會首席市場策略師李德（John Reade）報告表示，全球金礦產量在2016-2018年期間就已趨於穩定，過去幾年來已經少有增長。根據國際貿易協會的數據，2023年金礦產量僅年增0.5%。報告稱，大規模金礦開採屬於資本密集型，需要大量勘探和開發，全球發現的金礦中只有約10%含有足夠的金屬來保證開採，而礦場平均需要10至20年才能投入生產。

澳洲工業部報告預估，今明兩年，世界黃金消費量將平均每年減少2.5%，主要原因是官方部門（央行和其他機構）需求下降。官方部門的需求預計將在2025年降至700噸，較2023年的強勁水平下降33%，但與歷史平均水平相比仍處於較高水平。官方黃金需求下降的前提是，在連續兩年創紀錄的購買之後，一些央行可能已經實現了增加黃金儲備的近期目標。

報告預估，從2026年開始，世界黃金消費量將以每年2.7%的速度成長，到2029年將達到4,700噸，這段期間的需求成長將主要受到金飾消費成長的推動，投資需求和高科技製造業界也將逐步成長。預計從2026年起，金飾消費量將平均每年增長4.4%，到2029年將達到2,550噸，包括消費者信心改善和收入增加將支撐消費，尤其是在中國和印度兩大黃金市場。

報告表示，受礦場產量增加和回收增加的推動，2023年世界黃金供應量年增3.1%，達到約4,900噸。2023年，全球金礦產量達到3,644噸，創下史上次高，僅次於2018年的紀錄（3,656噸），主要受到南非、俄羅斯和巴西的產量成長的帶動。報告預估，至2025年，全球黃金供應量將增加至5,050噸的峰值。2025年黃金回收量預估為1,275噸，金礦產量則預估達到3,780噸，其中加拿大、美國、智利和巴西產量增幅最大。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）11日黃金持有量持平為835.67公噸，建議投資者可於2338.7美元/盎司沽(8月)期金，目標價2387.5美元/盎司，止蝕2302.6美元/盎司。