紫金礦業(2899.HK)待回落吸納

英皇證券研究部

全球新冠疫情反覆，令基本金屬供應未能緩解，而內地貨幣政策寬鬆預期也對基本金屬價格帶來支持。今年以來，倫敦金屬交易所(LME)指數延續漲勢，料後市仍會在高位企穩，可留意紫金礦業。

去年基本金屬價格高企，倫敦金屬交易所指數全年漲35%，對紫金礦業業績帶來利好。紫金此前發盈喜，料去年純利升1.4倍至156億元(人民幣，下同)，扣除非經常性損益的純利約145億元，按年增加約1.3倍。其中，礦產金產量按年增17.28%至47.5噸，銅增28.92%至58.45萬噸，礦產鋅上漲14.81%至43.4萬噸。

公司旗下三大銅礦中，剛果卡莫阿卡庫拉銅礦和塞爾維亞佩吉銅金礦均在去年提前投產，而西藏巨龍銅業驅龍銅礦一期工程去年底也正式投產，預計2022年產銅達12萬至13萬噸；一期工程達產後年產銅約16萬噸。

除了基本金屬價格對紫金股價帶來支持，其積極佈局鋰資源，也為未來業績增長注入動力。去年10月，紫金公布收購加拿大新鋰公司全部股份，涉資9.6億加元，其主要資產為位於阿根廷的鋰鹽湖項目。由於新能源車電池需求強勁，內地碳酸鋰近半年報價已飆升逾2倍。該收購交易尚待加拿大監管部門批准，一旦通過，紫金估值有望進一步提升。另外，紫金近期還在剛果正式啟動首個鋰礦勘查項目，未來或將進一步佈局該領域。

紫金近一年股價成上落市，可待回落至HK$10左右吸納，上望HK$12.5，跌破HK$8.4止蝕。