攜程(9961.HK)- 伺機買入，捕捉市場復甦機遇

英皇證券研究部

國務院上月印發「十四五」旅遊業規劃，穩步發展出境旅遊，帶動旅遊相關股份走升。隨Omicron在海外肆虐，多國認為大流行將隨群體免疫而終結，歐美旅遊市場四季度出現復甦，中國出境遊的重啟也有望提上日程。可關注旅遊線上平台攜程的表現。

攜程公佈數據顯示，2022年元宵節景區門票預訂量按年增長近三成，酒店預訂量與去年同期相比增長45%。而北京冬奧會的舉辦，亦帶動冰雪旅遊市場，春節期間以東北三省為目的地的機票預訂，同比增長超五成，春節期間滑雪主題酒店預訂量同比增長54%，冰雪、滑雪景區門票訂單同比增長近40%。

歐美旅遊市場恢復良好，雖然中國出境遊還未解封，但歐盟已取消了和疫情相關的旅行限制，允許成員國取消歐盟內部已接種疫苗的遊客的檢疫檢測。共享住宿平台Airbnb剛剛公佈的四季報遠超預期，營收較疫情前增長約40%，淨利潤扭虧為盈。總訂單額較疫情前的2019年同期增長32%。同業的良好表現，令市場預期攜程的國際業務增長可加快。

三季度攜程旗下Trip.com在歐洲的市場份額較年初增長了5倍，國際機票預訂量環比增長約40%，其中歐洲機票預訂量環比增長170%；Skyscanner平台上機票預訂量同比增長約100%，環比增加35%。相信四季度增長進一步加快，而一旦中國放寬出境旅遊限制，公司作為龍頭將明顯受益。

攜程自12月低位已反彈逾三成，可待回調至HK$223左右買入，上望HK$260，跌破HK$200止蝕。