第一拖拉機(38.HK)受惠政策支持

英皇證券研究部

受俄烏戰事持續及國內疫情升溫影響，中國3月CPI按年上漲1.5%，創3個月高位，糧食價格波動上漲。正值春耕季節，政府多次強調糧食安全的重要性，第一拖拉機走勢向好，可趁回落收集。

中國在3月爆發的新一輪疫情，引起多地封控，糧食價格上漲。作為農業大省的吉林，近期發布《關於滯留長吉兩市農民返鄉春耕工作方案》要求，按「應放盡放、應返盡返、應管盡管」原則，確保疫情防控和農業生產「兩不誤」。國家主席習近平昨日在海南再度強調糧食安全的重要性，4月發表文章「堅持把解決好『三農』問題作為全黨工作重中之重，舉全黨全社會之力推動鄉村振興」，指出糧食安全是戰略問題。

央行3月底發佈金融支持鄉村振興工作意見，提出創新設施農業和農機裝備金融服務模式，支援農機裝備研發企業發行信用類債券。第一拖拉機作為拖拉機龍頭企業，有望受惠。集團去年收入按年升23.09%至93.33億元人民幣(下同)；純利4.38億元，按年升56.41%，主要受惠於產品銷量上漲。現在正值春耕，各地政府有望進一步下發農業支持政策，有利第一拖拉機股價走勢。

第一拖拉機繼3月中以來，股價由低位HK$2.98反彈近四成，現價市盈率約8.6倍，息率3.5厘，可待回落至HK$4左右吸納，目標價HK$4.8，跌破HK$3.5止蝕。