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報價延遲最少十五分鐘,更新時間為 資料提供:etnet 經濟通

英皇證券研究部

俄烏戰爭及內地疫情續困擾市場,投資者關注政策支持板塊。國務院提出促進家電在內的大宗消費,對家電龍頭海爾智家股價帶來支持,同時公司正進行新一輪回購,可留意。

國務院常務會議提出,促進包括家電在內的大宗消費,同時加大出口退稅等政策支持力度,市場憧憬新一輪刺激消費政策落地,家電板塊有望受惠。

海爾智家去年全年純利增長47%,至130.67億元(人民幣·下同),符合市場預期。雖然四季度原材料成本及運費壓力上漲,但全年毛利率仍提升了1.6個百分點至31.2%。其中,高端品牌快速增長,卡薩帝收入達到129億元,同比增長超40%,近5年複合增長率達36%。

此外,集團的生產本土化策略有效控制運輸成本。海外業務經營利潤按年上升48.1%,經營利潤率同比提升1.2個百分點至5.2%。集團位於羅馬尼亞、埃及和印度新廠房,去年已開始投入營運,有助配合本地化運營策略。

雖然今年商品價格高企及供應鏈緊張情況仍持續,但在產品高端化和生產本土化策略下,毛利率有望維持穩定。集團擬斥最多30億元人民幣回購A股,對股價帶來利好。建議HK$26買入,暫上望HK$30,跌破HK$23止蝕。

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