龍源電力(916.HK)可博反彈

英皇證券研究部

美聯儲加息及內地疫情封控措施升級，累恆指震蕩下行。波動市況下，可留意受國策支持的股份。風電龍頭龍源電力或受惠補貼回收速度改善，及資產整合提速，股價有望進一步反彈。

近日國務院常務會議指出，要確保能源正常供應，在前期向中央發電企業撥付可再生能源補貼500億元、通過國有資本經營預算注資200億元基礎上，再撥付500億元補貼資金、注資100億元，支持煤電企業紓困和多發電。目前龍源及其他電企普遍存在欠補問題，如政策支持到位，補貼回收速度改善，將有利緩解公司資金壓力。

受去年高基數及2021年風機轉固導致折舊攤銷影響，龍源電力一季度凈利下滑逾兩成，不過基數效應影響在二季度後或有所緩和。4月龍源電力完成發電量6,601,064兆瓦時，較2021年同期增長19.53%。其中，風電發電量增長19.65%，火電發電量增長11.48%，其他可再生能源發電量增長93.5%。

今年以來新能源電力板塊反覆調整，龍源電力股價今年以來跌約18%，跑輸大市。「碳中和」作為「十四五」規劃的重要目標，後續發展值得關注。加上龍源電力通過向平莊能源股東發行A股來對平莊能源進行換股吸收合併，並在A股上市，有助於資源整合，擴大風電業務佈局。建議HK$14.7買入，上望HK$18，跌破HK$13.7止蝕。