中國石化(386.HK)受惠內地刺激經濟措施

英皇證券研究部

俄烏衝突持續，國際原油供應偏緊，歐盟或將對俄羅斯原油禁運達成共識，令油價再度攀升。近期上海解封，將令石油需求增加，建議繼續關注油氣板塊，中石化料可受惠。

上海將於6月1日正式復工復市，取消企業復工復產審批制度，相信交通、生產的恢復，將對油價帶來支持。此外，歐盟執委會正積極協調各國對俄羅斯原油實施禁運，提議禁令僅適用於透過油輪將俄油運入歐盟的國家，匈牙利等國可豁免在一段時間內透過Druzhba管道接受俄油，直至有替代供應為止。相信年內原油供應將持續偏緊，油價將維持高位。

中石化首季業績強勁，純利為233.38億元(人民幣‧下同)，按年增24.3%。其中勘探及開發業務第一季息稅前利潤114.63億元，按年增加2.73倍。天然氣產量3,139.4億立方英尺，增加7.7%。原油產量增加1%至6,907萬桶。中石化管理層預計，今年國內石油需求將保持按年正增長，新冠疫情緩和和潛在的政府刺激經濟措施將支援石油和化工產品下半年的反彈。

在地緣政治緊張，OPEC不願增產的情況下，相信油氣價格年內將維持高位。中石化今日除凈，周息率約13.8厘，可待除凈後買入，建議買入價HK$3.7，上望HK$4.6，跌破HK$3.25止蝕。