李寧(2331.HK)受惠解封後銷售回暖

英皇證券研究部

隨疫情受控，上海解封，內地積極推出促消費政策，以穩定經濟發展。此前受疫情影響的體育用品股，料可受惠三季度銷售回暖，建議部署國貨龍頭李寧。

李寧4月披露的一季度運營情況顯示，首季同店銷售按年增長20%至30%，表現突出，其中電商渠道錄得30%至40%中段增長。不過自3月開始各地因疫情反覆出現封控，令企業供應鏈、物流均存在較大壓力，不少零售門店也無法正常營業，相信令李寧二季度銷售表現承壓，近兩個月股價在低位整固也已反映疫情影響。

作為國貨龍頭，李寧近兩年品牌佈局更加完善，形成與其他國產品牌的差異化競爭。透過子品牌「李寧Young」和「李寧1990」，切入童裝賽道和高端時尚運動品牌賽道，吸引年輕、熱愛國潮的消費群體。在「全民健身」國策加持及多地推出消費券利好下，李寧有望較其他同業更快從疫情影響中恢復。

近月的修正為李寧提供較好的買入點，可趁低佈局，捕捉第三季度銷售回暖的利好。建議買入價HK$62，目標價HK$74，跌破HK$57.4止蝕。