平保(2318.HK)估值吸引

英皇證券研究部

內地5月經濟數據勝預期，市場憧憬經濟復甦，帶動金融股走升。平保作為綜合型金融集團料受惠，剛剛公佈的保費數據反映行業最壞情況已過去，料有持續走升空間。

平保公布，4間子公司首五個月原保險合同保費收入為3,642.23億元(人民幣·下同)，按年增0.87%。當中，平安產險、平安壽險、平安養老險、平安健康險收入分別為1,182.83億元、2,300.72億元、96.03億元以及62.65億元。單計5月保費收入達595.78億，按年升1.9%。加之多家同業公佈的保費收入按年錄得雙位數增長，反映內險市場或已見底，隨疫後消費復甦，保險收入有望進一步增加。

此外，平保正在推動匯控(00005)分拆亞洲業務獨立上市，或釋放價值，為大股東平保帶來收益。

平保業務多元，加上國內穩增長政策推動，內地政府正積極推動商業養老保險，亦受惠環球加息週期。現價市盈率約7.5倍，股息率約接近6厘，估值吸引，可於HK$50以下買入，暫上望HK$59，跌破HK$45.8止蝕。