創科實業(669.HK)估值吸引

英皇證券研究部

受美國加息，經濟放緩風險增加，地產市場轉淡影響，創科實業今年以來股價持續回落，現價估值吸引，可趁低吸納。

今年以來，受美國房地產市場放緩影響，創科股價已下跌逾四成，與標普房屋建築商精選指數(S&P Homebuilders Select Industry)基本一致。由於美國房屋供應仍然有限，地產價格經過大幅回落以後，已出現吸引力，不少房屋建築商的股價有所反彈。美國政府公佈的資料顯示，5月新屋銷售環比上漲10.7%，達到年化69.6萬戶，高於市場預期的62.9萬戶，反映新屋市場有所回暖。

創科實業2021年度收入132.03億美元，按年增加34.6%，純利上升37.2%至10.99億美元。電動工具為主要收入來源，去年分部收入按年增加37%至120億美元，佔總收入的9成，經營溢利增加37.8%至12億美元。集團大客戶家得寶上月公佈一季度財報勝於市場預期，同時上調了全年業績指引，料創科上半年營收仍有理想表現。

因專業電動工具需求強勁及新產品組合銷售良好，創科管理層對旗下MILWAUKEE增長指引為20%以上，但與消費者相關的類別，包括DIY、戶外動力設備(OPE)，以及地板護理等就因高通脹而放緩。不過，管理層仍有信心全年實現收入約10%左右增長和毛利率擴張50個基點。

創科今年以來股價已下跌44%，動態市盈率約15倍，估值具吸引力，可趁低吸納，做中線佈局，暫上望HK$110，跌破HK$80止蝕。