中海油(883.HK) - 未來派息政策清晰

英皇證券研究部

恆指技術走勢轉淡，資金或採保守策略。中海雖然近期隨油價調而回落，惟上半年業績佳，加上下半年內地經濟復甦，未宜過淡，而每股派息具保証，估值合理，預期股價現水平漸具承接力。

中海油剛發盈喜，預期中期淨利潤爲705億元到725億元（人民幣，下同），按年增加約112%到118%。若扣除非經常性損益，中海油料淨利潤爲698億元到715億元，按年增加約115%到120%。

美聯儲激進加息壓通脹，投資者反而憂慮全球進入衰退，加上內地疫情反覆，國際油價近期由120美元回吐至低於100美元以下，跌幅近20%。中海油股價自然隨之而調整，累跌幅度約10%。

從石油供需面看，沙地或輕微增產，惟俄烏戰事持續，供應始終難大升；而全球未必會深度亡衰退，反而內地下半年增長動力料轉強，可平衡石油需求，因此油價未必轉淡，反而平穩發展。股神畢菲特也加倉石油股，可見油公司前景不差。

中海油今年以來仍累升30%，跑贏大市，近期股價有調整壓力實屬正常。中海油未來派息政策清晰，保証每股HK$0.7，預期息率達7厘，回報吸引。建議HK$9.40吸納，上望HK$11，止蝕為HK$8.5。